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丽鹏股份:铝防伪瓶盖龙头,发展前景广阔

发布时间:2010-03-17    研究机构:华泰证券

山东丽鹏包装有限公司专业从事铝板复合型防伪印刷、防伪瓶盖的生产、销售及相关业务。公司目前拥有14条铝板复合型防伪生产线,生产能力达到每年5000吨,防伪瓶盖生产能力达到12亿只,公司已成为国内最大的铝板复合型防伪印刷和铝防伪瓶盖生产企业。

报告期内公司主营业务收入持续快速增长,公司主要产品毛利率及综合毛利率均呈逐年上升趋势。由于主要原材料铝板以及塑料价格逐年下降的态势以及公司的规模效应导致了公司主要产品铝防伪瓶盖、复合型防伪印刷铝板、组合式防伪瓶盖毛利率的提升。

我国包装行业发展迅速,目前国内酿酒行业包装用防伪瓶盖主要包括铝防伪瓶盖和组合式防伪瓶盖,其中约50%的酒瓶使用铝防伪瓶盖,近年来,我国铝防伪瓶盖每年均以超过10%的速度增长,预计到2010年,我国市场约需铝防伪瓶盖150亿只。目前我国铝板涂印生产线约有30余条,涂印生产能力的80%集中在山东省烟台市,公司的市场占有率达30%。

募投项目建成后将新增年产1500吨复合型防伪印刷铝板和5亿只铝防伪瓶盖的生产能力,公司铝防伪瓶盖的产能将由目前的8.5亿只增加至13.5亿只,而且公司目前铝防伪瓶盖产品毛利率最高。

预计公司09-11年EPS 分别为0.53、0.7、0.84元,公司发行价格23.8元,对应10年PE 水平为34,考虑到公司的龙头地位以及未来的成长空间,我们认为公司上市首日价格区间为25-28元,对于10年PE 水平为36-40。

申请时请注明股票名称